历史性时刻！川普赢麻了，美日贸易巨变，AI战略曝光，下一个轮到欧盟？

今天这市场，简直是普天同庆！全线上涨，道指领涨1.14%，标普500也涨了0.78%。要说今天最靓的仔，还得是能源板块，直接飙升2%以上！工业板块也跟着喝汤，涨超1%。当然，有人欢喜就有人愁，公用事业和必需品板块今天就稍微逊色了点，分别跌了0.79%和0.07%。

昨晚那可是个大日子，美日之间的贸易谈判，取得了历史性的突破！川普又赢了！这不仅让日本接受了关税，还让他们开放了汽车和大米市场！这到底意味着什么？咱们赶紧来扒一扒。

美日贸易协议：川普的“世纪大单”？

这可是经历了八轮拉锯战才谈下来的！川普昨天亲自宣布，美日之间终于敲定了一份“历史性的贸易协议”。 这项协议将对日本商品征收15%的统一关税。作为交换，日本将开放国内的汽车和大米市场，同时还要对美国投资高达5500亿美元！

川普形容这项协议，可能是“有史以来规模最大的协议”，还强调美国将从投资利润中拿走90%！ 这简直就是一场巨大的胜利啊！

根据报道，在核心的汽车关税方面，美国同意将之前对日本汽车征收的25%惩罚性关税降至12.5%，再加上2.5%的基础税率，总的关税率降到了15%。不过，在钢铁和铝方面，美国会继续维持之前高达50%的关税水平。

但这还没完，协议中还包括一系列配套内容，比如日本承诺采购100架波音飞机，将每年对美国的军事采购增加至170亿美元，同时还要加码购买农产品和大米！

川普还透露，美国和日本正筹备在阿拉斯加组建一家合资公司，重启被搁置多年的液化天然气出口项目，总额高达440亿美元！

重头戏还得是对美投资。据知情人士透露，原本双方已经就4000亿美元的投资额度达成了初步意向，但川普在会议中直接拿起笔，把纸上的数字划掉，改成了5000亿！最后甚至又往上加了一笔，敲定为5500亿！

川普说，这笔钱将通过类似主权财富基金的形式运作，重点投向美国的本土项目，而且收益中90%都归美方所有！

那日本方面得到什么呢？他们得到了川普的承诺，在即将到来的产业类关税中，包括半导体和医药产品，日本将获得最惠待遇条款！这意味着，无论美国未来对这些商品设定怎样的关税税率，日本都不会被区别对待，至少可以享受与其他国家同样最低的税率标准。

日本方面似乎也对协议比较满意。日本首席谈判代表赤泽亮，当天就晒出了自己在白宫的纪念照，并写道：“任务完成了！”，还表示谈判圆满结束。更具象征意义的是，他还拍下了白宫墙上挂着的那张老照片——2018年加拿大G7峰会上，川普与时任日本首相安倍晋三在谈判桌上对峙的画面！

协议公布后，市场迅速做出反应。日元短线下挫，美元对日元从盘中低点强势反弹，最高升至146.25。东京股市也闻讯暴涨，丰田汽车股价更是一度飙升了16%，创下自1987年以来最大单日涨幅！ 投资者显然对汽车关税的降低感到振奋。

毫无疑问，美日协议的达成，对于贸易战来说绝对是一个重大利好！这进一步表明，贸易端的风险正在降低，川普还是以获取更好的协议为主。日本的这笔对美投资，虽然没有更多细节，但也应该会提振市场对于未来经济的乐观预期。这也会进一步强化下半年美股的表现，值得期待！

美欧贸易谈判升温：下一个会是欧盟吗？

在美日达成关税协议后，美国和欧盟的谈判也迅速升温！如果日本和欧盟都搞定了，那么围绕在美国身上的贸易风险，可以说就要消散了！

据知情人士透露，美欧双方正在接近一项关键协议，将欧盟出口商品的关税统一设定为15%，这就低于之前川普威胁的30%水平！从结果来看，这个协议几乎照搬了刚刚敲定的对日本的关税方案。

如果这种对等安排成了，不仅会为美欧间的关税对峙按下暂停键，也能让川普的对外贸易政策出现实质性缓和。双方正在讨论的协议，还包括对部分关键产品的关税豁免，比如飞机、烈酒和医疗器械。而且美国说的15%的关税提案，实际上还覆盖了已经生效的关税，因此欧盟内部认为，这相当于锁定现状，尤其是对汽车行业而言，这意味着原本25%的关税，可能会降到15%！

消息一出，欧元汇率迅速拉升，美股也跟着扩大涨幅，芯片股的跌幅明显收窄，费城半导体指数一度转涨，整个市场情绪明显回暖！

但这还没完！财长耶伦和商务部长雷蒙多都在采访中释放出了一个相似信号：如果欧盟愿意像日本那样提供投资，参与项目融资，那美国愿意给出更低关税作为交换！

雷蒙多表示，日本这次是用钱买来的关税优惠，而这个模式完全可以用来谈欧盟协议！这番话其实也就意味着，关税是一个谈判筹码，是美国用来要求其他国家来美投资的筹码！只要投资额足够，那么就可以达成协议，降低对于供应链的影响。

这样的做法，对于美股投资者来说有很多利好：

• 降低了贸易端的风险，给整个贸易局势增加了确定性。
• 降低供应链的冲击。大家都知道关税的影响是一次性的，但是如果关税非常高，那么就有可能会对供应链产生影响，进而对通胀产生更长期的上行压力。
• 强化投资者对于美国经济的预期。现在中东、日本都计划向美投资，体量已经超过万亿美元，无疑是一个重大的刺激！如果欧盟再加码，那肯定更上一层楼，而这些都会刺激美股进一步上涨！

当然，谈判还是有变数。如果双方没能在8月1号前正式敲定协议，欧盟方面就已经准备好回击。消息称，欧盟委员会正酝酿一套总规模可达1000亿欧元的报复性关税清单，目标包括美国产的飞机、汽车、波本威士忌等核心出口产品，最高税率可能达到30%！德国和法国最近态度也明显变硬，正合力推动动用欧盟的反胁迫工具，为贸易大战做准备。

但现在传出这样的消息，就说明谈判应该是朝着乐观的方向发展。耶伦和雷蒙多也没有摆出进一步强硬的态度，而是告诉了欧盟，美国还可以让步，说明他们更想要协议，而不是僵局。这对于投资者来说，肯定是好事！

川普的AI行动计划：放宽监管，扩大能源

今天川普政府又发布了一个重磅文件，名为“AI行动计划”，要放宽监管，扩大能源，加快推动AI发展！ 这对我们投资有什么影响？

这份AI行动计划长达23页，是川普在今年1月上任后不久下令制定的。他还计划于周三晚些时候，在欧令播客以及科技领袖和议员组成的山谷论坛活动上发表讲话。

开篇，川普在计划中就直接定调，AI不仅关乎创新，更关乎国家安全！美国必须拿下这场胜负已分的科技战！为了实现这一目标，行动计划围绕三个核心支柱展开：创新、基础设施、国际主导。

在创新方面，政府提出要彻底清除束缚AI发展的监管障碍，废除拜登时期的AI监管行政令，鼓励州政府放宽限制，不允许左翼意识形态干预技术发展。同时，强调AI模型必须保障言论自由，联邦采购要明确排除带有意识形态偏见的产品，甚至联邦技术标准中与多元包容、气候变化等内容相关的表述，也将被删除。在AI模型的形态上，政府更偏向开源与开放权重，认为这不仅能带动创新，更具有地缘战略价值。美国主导的开源模型，一旦成为国际标准，将是软实力输出的关键工具。

但想要让AI真正落地，仅靠模型和企业肯定不够，还需要基建。第二个支柱就是AI基础设施，包括芯片、数据中心、电网、能源和工人培训等全面建设。文件中反复强调，美国的电力系统已经跟不上AI的速度了，必须全面升级！"Build, Baby, Build"不仅是口号，更是政策信条！为了加快速度，川普政府打算放宽环保审批流程，简化清洁空气法、国家环保法的部分条款，让数据中心、电厂、半导体工厂可以快速上马。同时，还要把半导体制造带回本土，避免芯片依赖外部供应链。对于军方和情报系统，则计划新建高安全数据中心，抵御潜在的国家级攻击。

第三个支柱，是国际主导权。在川普政府眼中，AI不仅是技术问题，更是地缘政治对抗的核心战场！他们计划推动美食AI出海，向盟友输出整套技术堆栈，包括芯片、模型、应用与标准，确保盟友不会被中国等对手的技术渗透。同时，美国将进一步收紧出口管制，不仅针对成品芯片，还要封堵半导体制造环节的技术漏洞。为此，计划特别强调，要有AI国家安全风险的评估机制，包括对生物武器和材料合成、深度伪造内容等风险的前置监控。

虽然文件只是纲领性质的，但对于投资者的重要性不言而喻：

• 把AI投资拔高到了国家层面上来，而且这个方向不会因为意识形态、政党轮换而改变，已经是美国战略性的投资方向，无疑就会增加美股市场上AI投资的确定性。
• 文件中反复提到能源和去监管方面。本身就认为下半年的去监管会成为提升经济的重要因素，结合AI去监管事件的可能性就会更大，加上大量的基建投资，无疑会让未来的经济更值得乐观。

那么在具体的标的上，芯片相关的公司肯定是最直接利好。其次是电力公司、基建相关的公司，他们都会因为政府加快审批而获得重估。接下来就是能够在投资中获得相关制造业、材料公司，如果宣布了什么订单，肯定对他们的股价有不小的提振。

谷歌财报超预期，加码资本开支为哪般？

今天盘后谷歌公布了财报，公司全线击败预期，但是说要增加资本开支，股价随后就从小跌转为上涨。

财报显示，谷歌本季度营收为964.3亿美元，远高于市场预期的940亿美元，同比增长达到14%，显著高于分析师此前预估的10.9%。每股盈利则达到了2.3亿美元，也高于市场预期的2.18美元。其中，YouTube广告收入为97.9亿美元，略高于市场预期的95.6亿美元。谷歌云业务营收达到136.2亿美元，同比上涨31%，超过市场预期的131.1亿美元。流量获取成本为147.1亿美元，也好于分析师预期的141.8亿美元。

但在亮眼的财报后，谷歌在资本支出方面，却释放出了更强烈的信号。公司在今年2月曾经表示，预计2025年将在资本开支上投入750亿美元，当时已经高于华尔街预期的588亿美元。而在这次财报中，公司把这个数进一步上调，调到了850亿美元！

谷歌解释称，调高支出计划，是因为在云计算产品和服务方面，正面临强劲且持续增长的市场需求。

在财报会议上，CEO Pichai给出了四个数据，来证明云业务的亮眼表现：

• 2.5亿美元的订单同比翻倍了！
• 在今年上半年，签署的10亿美元的订单已经和去年全年持平！
• 新客户季度环比增长将近28%！
• 超过8.5万家企业都在用谷歌云！

而在搜索方面，尽管AI竞争不断升温，但谷歌的搜索业务还是在本季度拿下了541.9亿美元，高于市场预期的528.4亿美元。整体广告收入则从去年同期的646.1亿美元增长至713.4亿美元，同比上涨10.4%，显示公司依然在保持稳健的增长，并没有受到AI的影响。

相反，CEO Pichai表示，谷歌的AI搜索摘要功能（AI Overviews），如今每月用户数已经突破20亿，覆盖全球200多个国家和地区，而上个季度的月活是15亿，用户增长相当迅猛！与此同时，集成了谷歌AI聊天机器人的Gemini应用，目前的月活用户也超过了4.5亿人。 Pichai强调，AI让用户搜索得更频繁了，搜索量增加了10%，尤其是年轻的群体里面。

除了搜索，YouTube也有不错的表现。Pichai说，Shorts每单位的营收现在已经跟普通的视频持平，在某些国家甚至更高。Shorts属于YouTube里面高增长的部分，表明YouTube的整体营收未来增长可能还会提速。

基本上， 谷歌对于AI的应对要比想象中好。它不仅通过AI创造出了更多新的搜索场景，还确保了自己的底层设施能够支撑得起庞大的增长。 财报会议里面，有一个数据就体现了这一点。 Pichai说，5月的谷歌IO大会上公司就说过，每个月需要处理480万亿的token，现在已经翻倍，处理超过960万亿的token！一个token可以理解为字符，如果两个月就翻倍，那么谷歌确实需要强大的基础设施投资，才能够支撑这个用量的增长。而且公司还在不断推出新的AI产品，让用户能够用图片做视频等，这个用量还会继续爆发，所以资本开支进一步提升，也就不奇怪了。

但从另一个方向来说，这也是谷歌的护城河之一。即便其他公司有更强的AI产品，如果没有谷歌这么强的基础设施，供应起来就会有难度。ChatGPT偶尔就会出现卡顿、出问题的现象，但是谷歌没有，也凸显出谷歌在这方面的做得更好。

总的来说，高估了AI对于谷歌商业模式的冲击，也低估了谷歌管理层的应对能力，但这次的教训，也让对谷歌有了更深的理解。

特斯拉财报：Model Y 销量喜人，但大麻烦还在后面？

接着我们来看特斯拉，财报会议上说了什么，让股价盘后进一步下跌呢？

首先，财报显示，特斯拉单机营收为225亿美元，同比下跌了12%，略低于市场预测的227.4亿美元。调整后，每股收益为40美分，也略低于分析师预期的43美分。其中，汽车业务带来的收入为167亿美元，低于去年同期的199亿美元，下滑16%，不过高于市场预期的161.3亿美元。用于抵消排放的监管积分销售收入锐减至4.39亿美元，而去年同期还是8.9亿美元，也大幅低于预期的5.97亿美元。

好在这次的汽车业务的毛利率再次击败预期，为17.2%，高于华尔街预测的16.5%。如果看出去碳积分的毛利率则为15%，同样高于分析师预期的13.6%。或许这样的毛利率表现，是公司股价盘后一度上涨的原因之一。能源和储能业务本季度营收为27.9亿美元，同比下滑7%，低于预期的32.4亿美元，不过毛利率依然保持在高位，为30.3%，高于预期的25.3%。

指引方面，也就是关于今年到底能卖多少辆车的预估，特斯拉这次也打了个马虎眼。基本上的说法是，全球贸易格局和财政政策正在快速变化，这对汽车与能源供应链、成本结构，以及耐用品和相关服务的需求带来了许多不确定性，难以准确衡量这些影响，所以虽然会做很多努力，但是具体效果如何，没办法保证。 但新车的进度还是在如期进行，公司表示在新车型投放方面，节奏没有发生变化，公司计划于2025年上半年启动首款评价车型的初步生产，整体上市进程正案源计划推进。至于大家最关注的Robotaxi产品Cybercup，它将继续采用一种彻底颠覆传统的解构式制造模式，这款车型目前正按计划推进，预计将在2026年进入量产阶段。

财报会议上，马斯克上来就先说了Robotaxi的进展，首先是肯定奥斯丁的成果，然后说会一周的时间内进一步扩大服务范围。现在特斯拉还在申请弯曲、内华达州、佛州和亚利桑那州的审批，如果一切顺利，那么特斯拉可能可以在年底覆盖美国一半的人口。当然，他也提醒到，推进的时候特斯拉会非常小心，不想有任何万一，这也表明马斯克非常清楚，如果出现事故，会对Robotaxi的推进是一个重大打击。

接着他说，Model Y在好几个国家都是销量最好的车，而提升销量的关键在于FSD。马斯克强调，现在欧洲都没有批准有监管的FSD，一旦获批，相信会带来非常多的销量，希望在获得审批后，绝大部分欧洲用户能够拥有和美国用户一样的体验。中国方面也是监管问题，不过并没有给出更多细节。

机器人方面，马斯克夸了夸机器人的设计，表示现在Optimus 3的设计基本上已经不会错了，不会大改，今年年底就会开始生产原型，然后希望能够尽量量产100万台。 马斯克还停顿了一下，说应该5年内能够实现，还不停地说这是个合理的理性目标。可能被说多了吧。

说完这些以后，马斯克就交给了CFO，而CFO一开始就提到了大美立法案对于特斯拉的负面影响，也就是从这个时候开始，特斯拉盘后的股价开始下跌。

CFO先提到了7500美元的联邦补贴被取消，由于公司供应不足，现在就会开始移出补贴，那这也就意味着特斯拉的价格会上涨，对销量又是进一步的打击。好在新款Model Y提升了特斯拉的平均售价，让汽车营收季度环比出现了上升，而且尽管新版的成本更高，但是毛利率也更好，也对业绩有所帮助。

关税上，特斯拉提到这个季度的关税影响在三个亿，其中卖车业务占了三分之二。CFO表示，现在关税极为不确定，尽管公司会尽可能地应对，但是最终会有多大的影响，还是要等到下次财报才知道。 能源上，公司还提到AI正在驱动储能业务的增长，因为电池是最快能够部署的方式，只是从财报上，并没有看到储能业务有什么爆发式的增长，相反下跌了。

整场下来，马斯克还是希望投资者聚焦在特斯拉的未来，看到特斯拉在无人驾驶、机器人上面的进步，然后可能淡化短期的影响。然而现阶段，特斯拉的问题就在于需要点实际的东西来做支撑。投资者希望看到特斯拉业绩的拐点，但是这个拐点要到什么时候来，现在难以判断。于是，在财报会议后，特斯拉的跌幅进一步扩大。

对于特斯拉的无人驾驶还是有信心的，认为只要监管审批通过，那么特斯拉要部署起来会非常快。而对于打车业务来说，谁占领了最大的市场份额，谁就是赢家。如果接下来出现更多监管获批的消息，以及有更多不同市场的布局，可能会对特斯拉短期的股价有所刺激，但是想要实现一个主升浪，可能要等到Robotaxi开始对业绩产生影响才更有机会。