价值投资界的大佬约翰·涅夫，绝对是专业人士中的专业人士！1964年到1995年，他掌舵的先锋温莎基金，平均年化回报率高达13.7%，硬是把标普500指数甩在了身后，温莎基金也因此成了那段时间里业绩最好的共同基金之一。涅夫老爷子虽然1995年就退休了，但他留下的投资哲学和那本《约翰·涅夫论投资》到现在还在影响着无数投资者。
涅夫的投资哲学：低市盈率策略的精髓
涅夫的投资模型，核心就是盯着那些市场经常忽略的低市盈率股票。他强调基本面分析，专门挑那种有潜力增长股息，但又不太受人待见的股票。
说到这儿，就不得不提他当年在1980年代末和1990年代初对福特汽车的投资。那时候，整个汽车行业都不被看好，福特也成了“弃儿”。但涅夫却看到了福特强大的现金流和诱人的股息收益。结果证明，这笔投资简直太成功了！这充分说明了涅夫挖掘低估值潜力股的能力。
涅夫的投资信条：价值投资的智慧
涅夫老爷子在投资界的地位，那是靠先锋温莎基金的耀眼业绩和他对价值投资的严格执行打下来的。他投资那些低市盈率、高股息公司的理念，到现在还在影响着全球的投资者。他的故事告诉我们，投资这事儿，耐心、彻底的分析和逆向思维才是王道。
老爷子还说过一句特别实在的话：“成功并非来自个人的天分或什么愚蠢的直觉，而是来自节俭的天性和懂得从各种教训中学习。”简直醍醐灌顶！
如果你受不了股价的波动，或者性子太急，那就老老实实把钱放枕头底下吧。
涅夫认为市场经常会犯错，总有一些被低估的冷门股。投资者如果能用有效的方法判断成长前景，然后集中投资在预期收益最高的股票上，那就能在股市里游刃有余。
只有当那些热门的大成长股被市场过度抛售的时候，我们才应该去捡别人丢下的便宜货。
历史告诉我们，股市的记忆力很短，投资者经常会忘记过去。利空消息总是比利好消息更能影响市场情绪，即使是好公司也会受到投资人坏心情的影响。
各行各业总会有低市盈率的便宜货可以捡。
涅夫的投资原则：稳健获利的关键
涅夫老爷子认为，聪明的投资者不会把所有鸡蛋放在一个篮子里，但过度分散投资也会束缚手脚。谁也不可能每次都做对，有时候会低估了股价，太早卖出。但比起死抱着错误股票不放，这只是必须付出的小代价。
耐心是投资的美德，有时候最好的决定就是什么都不做，等待合适的时机。
狂热终会结束，基本面会回归，每个公司都有自身的价值。不随大流不容易，但却能让你赚钱。
那些被粗心投资者忽略，但其实还不错的股票，你应该买入并持有，直到它们的真正价值被市场认可。沉迷于广泛的分散投资，最终只会平庸。
投资是关于购买企业，而不仅仅是股票，要关注公司的长期潜力。低市盈率的投资策略，往往意味着公司有更高的股息收益率，而股息收益是公司成长的可靠保证。
不要总想着等到最高点才出手，因为我们没那么聪明。价值投资就是买入后承受阵痛。做不受欢迎的事情不容易，但这才可能赚钱。要买那些在不那么谨慎的投资者看来很糟糕的股票，并坚持到它们的真实价值得到认可。
在涅夫看来，买股票一定要打折。成功的股票不会告诉你什么时候卖出。当你开始想炫耀的时候，也许就该卖出了。公司爆出坏消息，股价大跌的时候，就是买入的机会。
涅夫的选股标准：七大要素缺一不可
涅夫的低市盈率投资法，有以下几个基本条件：
- 良好的资产负债表
- 令人满意的现金流量
- 股东权益报酬率高于市场平均值
- 有能力的管理层
- 满意的长期成长前景
- 一项以上极具吸引力的产品或服务
再高大的树也不可能一直涨到天上去，基金规模的增长终有一天会成为业绩的阻碍。所以，不要盲目追求规模，赚管理费。看似冷门的地带总是最吸引人的，因为主流的观点通常只看到当下最热门的企业，从而低估了好公司的价值。
低市盈率的股票具有双重获利的机会，既有机会获得更大的上涨空间，又有更小的风险损失。涅夫总是买那些不起眼、市场表现不佳但非常便宜的股票，也就是被误解的股票。当市场重新发现它们时，就卖出。
每一家公司的适应率信息都很容易获得。除了价值线及其他付费订阅的服务，报纸上的股票技术线图通常也会附上每一档股票的适应率。而且所有值得访问的个人理财服务网站也都会发布这些数据。
涅夫认为自己是低市盈率投资人。这种投资风格清晰且精确地表达了他执掌温莎基金那段时间的投资风格。温莎能有那么好的成绩，并不是靠每次都与人唱反调得来的。死不悔改，为反对而反对的反向操作者终将招致悲惨的下场。聪明的逆向投资者思想开放，能够带着对历史的领悟挥洒投资的幽默。
投资中往往能穿越时间长河的，并不在于某人是否掌握了某种投资圣经，而是他能否坚持简单却符合逻辑的投资策略。
涅夫的投资策略：历久弥新的价值
温莎基金从不花哨，不盲目追求时尚，但也不满足于市场平均绩效。不管市场上涨、下跌或持平，他们都始终如一地遵循一个历久弥新的投资风格。
涅夫运用低市盈率的投资风格，有七个组成要素：
| 要素 | 说明 |
|---|---|
| 低市盈率 | 低于市场平均值40%至60% |
| 基本面成长率 | 超过7% |
| 股息收益率保障 | |
| 优异的总回报率 | 相对于支付的市盈率两者关系绝佳 |
| 周期性股票 | 除非从低市盈率得到补偿，否则绝不持有 |
| 成长行业中的稳健公司 | |
| 强劲的基本面后盾 |
温莎卖出股票的原因只有两条：
- 基本面变坏
- 价格到达预定值
用这种方法，即使在没有保证的行业，也能找出让温莎基金长期享有较大获利机会的投资标的。这个过程并不顺利，有时候难免跌跌撞撞，但长期下来表现远远超越同行。
涅夫的选股哲学：拥抱“丑陋”的潜力股
涅夫认为，丑陋的股票往往是漂亮的。如果温莎基金的投资组合看起来很容易让人认同，那说明他们是在敷衍了事。
寻找低市盈率股票的所有技巧都是为了一个目标：计算公司业绩好转后的股价区间。温莎基金买进的任何股票都是为了卖出。如果其他投资者看不到你一直在试图让别人看到的公司的闪光点，那么你永远无法实现期待中的回报。
你准备卖出一只股票的时候，它的价格是否会如你所愿？谁也无法保证，但是采取低市盈率策略至少能够让概率的天平倾向你那一边。死不悔改，为反对而反对的反向操作者，终将招致悲惨的下场。聪明的逆向投资者思想开放，能够带着对历史的领悟挥洒投资的幽默。